2月份華東/華南PVC粉社會(huì)庫存震蕩增加，增至近年高位，明顯高于往年同期，雖然階段性略有下降，但明確去庫拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)，市場現(xiàn)貨壓力仍較為明顯。隨著下游開工逐步提升，3月份或?qū)⒊霈F(xiàn)去庫拐點(diǎn)。
PVC粉是產(chǎn)銷明顯分離的產(chǎn)品，主產(chǎn)區(qū)在內(nèi)蒙、新疆等西北地區(qū)，主要消費(fèi)地在華北、華東、華南等地，其中華東/華南是最大的消費(fèi)區(qū)域。西北貨源一般先進(jìn)入華東/華南倉庫或港口，然后進(jìn)行二次銷售，所以華東/華南倉庫庫存的變化在一定程度上可以體現(xiàn)供需博弈的結(jié)果，是由市場到貨和下游提貨情況共同決定。春節(jié)假期以后，進(jìn)入2月份，華東/華南市場到貨較多，貨源由上游PVC粉生產(chǎn)企業(yè)加速向中間環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn)，社會(huì)庫存增加速度較快，雖然期間階段性出現(xiàn)庫存下降，但主要是因?yàn)橹髁鱾}庫出現(xiàn)滿庫停裝的現(xiàn)象，市場出現(xiàn)短暫的到貨滯后現(xiàn)象，而部分貨源分流到一些非主流倉庫，例如宜興、燕進(jìn)、國旭、棉麻、蕭山、永康等倉庫（尚未統(tǒng)計(jì)在樣本庫存）。隨著倉庫恢復(fù)接貨以后，社會(huì)庫存再度增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊最新一期數(shù)據(jù)顯示，華東及華南樣本倉庫總庫存44.45萬噸，較上一期增加1.53%,同比增22.69%。社會(huì)庫存增加，體現(xiàn)出供需矛盾壓力較大，供應(yīng)端開工負(fù)荷率維持高位，但需求恢復(fù)相對緩慢，短期市場維持階段性供大于求的狀態(tài)。
PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率：維持在相對高位 進(jìn)入一季度PVC粉開工負(fù)荷率逐步提升，據(jù)卓創(chuàng)資訊最新數(shù)據(jù)顯示，PVC粉整體開工負(fù)荷率79.66%，環(huán)比下降0.43個(gè)百分點(diǎn)；其中電石法PVC粉開工負(fù)荷率79.22%，環(huán)比下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；乙烯法PVC粉開工負(fù)荷率81.26%，環(huán)比下降1.82個(gè)百分點(diǎn)。PVC粉開工負(fù)荷率提升，一方面是因?yàn)闄z修企業(yè)較少，另一方面是因?yàn)殡S著企業(yè)單產(chǎn)品盈利好轉(zhuǎn)等原因，多數(shù)PVC粉生產(chǎn)企業(yè)開工平穩(wěn)。
PVC粉下游制品企業(yè)開工：提升較慢 提貨積極性不高 通過市場調(diào)研，2月份下游制品企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，多數(shù)下游制品企業(yè)復(fù)工時(shí)間在1月30日左右，少量復(fù)工時(shí)間在2月6日左右，所以2月份下游制品企業(yè)開工逐步提升，但提升相對較慢。據(jù)了解，管型材開工表現(xiàn)一般，部分大廠開工恢復(fù)至6成左右，個(gè)別較高，地板企業(yè)開工在3-5成，薄膜、電纜企業(yè)開工恢復(fù)相對較好，之所以下游開工恢復(fù)相對較慢，主要是因?yàn)橄掠斡唵尾患眩⑶矣幸欢ㄔ蠋齑?，所以下游采購積極性不高。以型材為例，節(jié)后中大型下游企業(yè)開工相對尚可，多數(shù)恢復(fù)至5成左右，但一方面是在做年前訂單，一方面是個(gè)別表示有一定出口訂單，內(nèi)銷訂單表現(xiàn)不佳。并且多數(shù)有一定原料及成品庫存，所以對原料高價(jià)抵觸，謹(jǐn)慎剛需為主。雖然今年2月份開工同比略高，但主要是因?yàn)榻衲甏汗?jié)時(shí)間節(jié)點(diǎn)提前，而往年春節(jié)假期一般在2月。
綜上，2月PVC粉開工平穩(wěn)，但需求恢復(fù)不及預(yù)期，而下游節(jié)前有一定原料庫存，所以采購及提貨積極性不高，社會(huì)庫存升至高位，現(xiàn)貨壓力較大。進(jìn)入3月份，預(yù)計(jì)PVC粉裝置開工負(fù)荷率仍將維持高位，并且廣西華誼40萬噸裝置逐步量產(chǎn)，萬華福建40萬噸裝置計(jì)劃3月底4月初試車，預(yù)計(jì)行業(yè)供應(yīng)仍在高位，而3月份下游開工或?qū)⒗^續(xù)提升，預(yù)計(jì)需求或?qū)⒃黾?。綜合來看，如果3月需求能如期恢復(fù)，則PVC粉社會(huì)庫存或?qū)⒊霈F(xiàn)去庫拐點(diǎn)，基本面或?qū)⒏纳?，但需要關(guān)注制品訂單及開工情況。
