隨著春節(jié)假期結束，市場內各環(huán)節(jié)陸續(xù)恢復，PVC上游生產企業(yè)及中游貿易商基本已恢復正常銷售，多數規(guī)模性下游制品企業(yè)已陸續(xù)恢復生產，部分正月十五（2月5日）后將陸續(xù)開工。春節(jié)期間由于交投基本停滯，生產企業(yè)廠區(qū)庫存和社會庫存增幅較為明顯，加之前期宏觀利多因素部分消化，節(jié)后市場重回基本面邏輯。
進入2023年，國內宏觀環(huán)境較前期有所好轉，市場普遍對2023年預期偏強，受宏觀偏強預期支撐下，春節(jié)前PVC市場期貨及現貨價格均延續(xù)上漲趨勢，節(jié)前最后一個交易日華東SG-5日均價在6582元/噸，但下游制品企業(yè)多數放假，所以現貨成交轉淡。春節(jié)后宏觀利多因素逐步消化，社會庫存累庫幅度增加，PVC供需基本面矛盾凸顯，現貨承壓下行，截至2月3日，華東SG-5均價在6195元/噸，較節(jié)前下跌387元/噸，跌幅5.88%。 供應：節(jié)后PVC行業(yè)開工負荷率略提升 存量方面：春節(jié)前PVC行業(yè)開工負荷率逐步提升至2022年第四季度至今相對偏高水平，一方面春節(jié)期間PVC裝置多數保持正常運行的狀態(tài)，檢修裝置較少；另一方面，部分PVC生產企業(yè)考慮安全生產、減少液氯外賣等因素，春節(jié)期間PVC維持相對偏高的開工負荷率。增量方面：信發(fā)20萬噸裝置1月份正式投產，德州實華10萬噸裝置2月份正式投產。 原料及成本：節(jié)后電石價格下跌 但PVC單產品虧損仍在高位 春節(jié)假期開始，電石市場價格重心持續(xù)下滑，電石企業(yè)對貿易商出廠價下調200元/噸左右，PVC企業(yè)電石采購價下調100元/噸左右。春節(jié)假期期間，電石開工逐漸趨于穩(wěn)定，供應量增加，但運輸狀況不佳，下游開工也相對略有下降，電石企業(yè)出貨不暢，所以開始有下調出廠價促進出貨的情況。春節(jié)假期后，運輸逐漸恢復，但供需矛盾未改，電石下游待卸車持續(xù)增多，卸貨開始困難， PVC企業(yè)電石采購價部分下調。雖然春節(jié)前后電石價格有所下跌，但春節(jié)過后PVC價格也有明顯跌幅，目前電石法PVC成本壓力仍然較大，虧損幅度仍然較大。 需求：節(jié)后下游陸續(xù)復工 但開工提升需要時間 春節(jié)前下游制品企業(yè)整體訂單情況不理想，加之2023年春節(jié)較早，少部分下游企業(yè)在元旦過后即提前放假。另外在宏觀偏強預期的帶動下PVC期現貨價格持續(xù)上行，由于春節(jié)前PVC市場價格偏高，部分下游制品企業(yè)節(jié)前備貨意向被抑制，中小型企業(yè)多數原料庫存偏低，規(guī)模性企業(yè)多數有一定的原料庫存儲備，但整體備貨量相對偏低。 春節(jié)后PVC下游制品企業(yè)開工仍處在恢復的階段，多數大型企業(yè)與正月初十（1月31日）陸續(xù)復工生產，少部分計劃在正月十五（2月6日）左右復工。由于部分企業(yè)春節(jié)前原料庫存不多，春節(jié)后PVC期現貨價格回落，下游采購原料積極性提升。通過調研統(tǒng)計，元宵節(jié)后下游制品企業(yè)基本復工，但開工提升需要時間，目前部分大型管型材企業(yè)開工恢復至3成左右，地板企業(yè)開工略低，后期下游開工提升速度需要關注下游訂單情況。 生產企業(yè)廠區(qū)庫存增加，主要是因為一方面春節(jié)期間由于剛需轉弱，市場內成交基本進入停滯狀態(tài)，部分生產企業(yè)因為汽運資源不足對外發(fā)貨有所減少，廠區(qū)庫存有較為明顯的積累；另一方面雖然發(fā)貨主要依靠鐵運、鐵海聯運的企業(yè)春節(jié)期間發(fā)貨情況受影響不大，但部分因為節(jié)前預售訂單有限也出現了一定程度的累庫。社會庫存增加，主要是因為春節(jié)假期之前，生產企業(yè)積極轉移廠區(qū)庫存至華東/華南倉庫，而下游放假，所以華東/華南倉庫主要是以到貨為主，出庫較少，節(jié)后大多數華東倉庫表示滿庫停裝，所以貨源分流至部分非主流倉庫。 綜合來看，生產企業(yè)廠區(qū)庫存和社會庫存的整體累庫幅度相較2022年變化不大，但從絕對值上來看，2023年庫存水平相較2022年明顯偏高。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計數據顯示，截至最新一期，2023年春節(jié)后統(tǒng)計生產企業(yè)廠區(qū)庫存在59.86萬噸，相較2022年春節(jié)后高32.01萬噸，2023年春節(jié)后統(tǒng)計華東/華南樣本倉庫在44.75萬噸，較2022年春節(jié)后高11.61萬噸。 節(jié)后市場變化總結：經歷春節(jié)假期，PVC粉基本面明顯走弱，供應逐步增加，但需求表現偏弱，并且需求恢復需要時間，所以節(jié)后社會庫存明顯增加，絕對值明顯高于去年同期，在基本面表現偏弱下，現貨市場承壓走低。后期PVC粉市場走勢仍需關注宏觀以及基本面變化情況。 目前PVC市場多空交織，基本面與宏觀面仍然在博弈階段，短期PVC市場價格變化區(qū)間或相對較大。對于PVC基本面來說，短期預計供應端變化相對有限，重點關注需求恢復的進程以及庫存的變化趨勢，宏觀方面需進一步關注后續(xù)國內外宏觀消息及政策給市場心態(tài)帶來的影響，以及前期政策實際落地給PVC生產實際需求帶來的影響。
